O resultado da MRV no quarto trimestre preocupou analistas dos principais bancos de investimento, que ressaltam aspectos como a alavancagem muito acima de níveis saudáveis, margens abaixo da expectativa e ainda a pressão nos custos.
Desde o início do pregão, as ações da construtora figuram entre as principais baixas do Ibovespa. O papel chegou a abrir em queda de mais de 6% e, por volta das 15h30, recuava 1%. O mercado, vale lembrar, também já havia se frustrado com números do terceiro trimestre. Considerando o acumulado do ano, as ações da MRV estão entre os piores desempenhos do Ibovespa. Desde janeiro, o papel já recuou mais de 32% em bolsa.
- Os bancos que deram uma colher de chá para Casas Bahia
- Sem IPOs e com empresas cautelosas, fundos de private equity trocam ativos entre si
No balanço divulgado ontem à noite, a MRV registrou prejuízo líquido de R$ 105 milhões no quarto trimestre, ante prejuízo de R$ 333,4 milhões em igual período do ano anterior. Pelo lado mais positivo, houve avanço de 17% na receita líquida, em R$ 1,9 bilhão, e alta na margem bruta, que chegou a 27,4% no trimestre. Mas não foi o suficiente para animar o mercado.
Entre os analistas, XP e Citi apontam que as margens e o resultado líquido vieram bem abaixo das expectativas que tinham para os números. O BTG, por exemplo, previa uma margem bruta maior, a 27,7%. Mais otimistas, Bradesco BBI e Itaú BBA destacaram o trabalho de recuperação nas margens brutas feito pela companhia. É consenso, no entanto, que a melhora ainda precisa se refletir em geração recorrente de caixa — e logo.
É o que diz também o Goldman, que alertou ainda sobre a alavancagem. Em relatório publicado mais cedo, os analistas consideraram que, apesar da relação dívida líquida pelo patrimônio líquido ter inclusive melhorado em relação ao trimestre anterior, de 78% para 75%, é a perspectiva futura que preocupa mais. Os passivos com cessão de crédito, explorados com a venda de recebíveis, subiram quase seis vezes, de R$ 358 milhões no fim de 2022 para mais de R$ 2 bilhões no último período.
O BTG estuda uma revisão do papel, com base nos resultados abaixo das expectativas apresentados ontem. O banco por enquanto mantém a recomendação de compra e preço-alvo de R$ 17 para a ação. "Na nossa visão, os números operacionais foram bons, mas o P&L da MRV ainda sofre muito com os projetos lançados em 2021-22. Como a empresa adiou a construção desses projetos, continuará prejudicando o resultado por um tempo", escrevem Gustavo Cambauva e Elvis Credendio, do BTG. "Planejamos revisar nossos números em breve."
Na call com analistas pela manhã, os copresidentes Rafael Menin e Eduardo Fischer concentraram os esforços em destacar o que pode ser positivo no médio e longo prazo. Os executivos mencionaram a liberação do FGTS Futuro, que o mercado aguarda ainda em março, e do regime de tributação RET 1. Ambos podem destravar valor significativamente para a companhia e outras concorrentes no setor, tanto na ponta da demanda, com um consumidor mais capitalizado, quanto na parte de custos fiscais.
Quero receber os alertas
Companhia mineira foi avaliada em pouco mais de R$ 100 milhões
Startup vai testar novos formatos de integração em parceria com a sócia paranaense
Aérea contratou assessores para avaliar possível compra da concorrente
Com portfólio de marcas como Loewe, Cartier e Acqua di Parma, companhia fatura US$ 30 milhões
Plataforma de orquestração de pagamentos tem clientes como McDonald’s, Rappi e Avianca
Companhia de saneamento retoma os planos em outro patamar operacional
Nas contas do Bradesco BBI, posição de atual acionista que não aderir ao follow-on cai à metade
Dívidas, litígio, burocracia e perda de exclusividade em medicamentos impedem empresa de separar negócios
Fintech de crédito teve em dezembro o seu primeiro mês sem queimar caixa
Comissão antitruste do bloco econômico tem intensificado escrutínio sobre as big techs (em especial, as americanas)
Posso ajudar?